2018年 4月26日，车展上的力帆 650EV电动车型。图/IC
亏损26亿元，负债178亿元，月销汽油车29辆，工厂停工。这是力帆股份（601777.SH，下称“力帆”）的现状。
82岁的尹明善日子不好过。“老爷子深夜睡不着。”一位力帆的工作人员对《财经》记者如此表示。
三季报显示，今年1月－9月营业收入为66.86亿元，同比下滑19.52％；归属于上市公司股东的净利润亏损26.33亿元，同比下滑2064.56％。
这意味着，力帆的营收规模已经倒退至八年前。乘用车、摩托车、摩托车发动机、通用汽油机等四大主营业务板块的产品销量均与2011年相差无几，部分业务甚至更差。
“小富靠人，大富靠天”。从放弃教书下海卖书，到义无反顾地搞摩托，产业升级搞汽车，A股首家民营车企创始人，重庆首富。尹明善将自己传奇的创业史归功于时代机遇。
回望过往，他的汽车战略曾踏中风口，但憾失关键窗口期。新能源车和汽车金融是两大创新业务，但时运不佳屡遭政策冲击：前者的补贴政策频繁波动，排放标准提前落地，让企业生产横生不确定性；后者陷入P2P迷局，加上金融严监管，不但没能反哺生产，更陷入风险旋涡。
热衷创新的尹明善猜对了开头，却没猜对剧情的发展，他并没有完全享受到政策红利，反而加大了风险敞口，最终折戟。
重庆地方政府已经帮助力帆成立债委会，要求银团不要“釜底抽薪”，力帆也在盘整资产争取自救。但在业内看来，生产资质的价值不断下行，边缘车企难逃重组的命运。
支持已经初见成效。11月21日，据中新社报道，在第242场银行业保险业例行新闻发布会上，重庆银保监局及重庆银行业界相关人士表示，加入债委会的债权人一致认为，“力帆集团是可以帮扶、可以救助的企业，所以也积极一致地进行帮扶。”对于不配合债委会工作的会采取措施，回督促执行债委会决议。目前，债委会已经摸清了力帆集团的负债实际情况；稳定了存量债务，没有抽贷断贷；正在稳妥化解风险，让力帆生产自救。此诚危急存亡之秋。备受外界诟病的，还有力帆动荡的管理层。
从萌生退意到正式让位，尹明善用了七年，比自己的计划迟了四年。力帆的高管前后换了几拨。是老爷子恋栈还是候选人不佳呢？
“不希望力帆像我一样老去。”82岁的尹明善还会重出江湖吗？
尹明善。图/视觉中国
陷入僵局
力帆陷入了产品跟不上、资金紧缺、方向不明确的僵局。
车卖不出去。今年10月，力帆传统乘用车销量仅为29辆；新能源汽车销量为423辆，同比下降64.15％。
“早就不产车了，厂都垮了。”一位工人对央视财经如是说。位于两江新区的力帆汽车生产基地已完全停产，该基地在去年12月份已卖给重庆市两江新区土地储备整治中心，收购价33.15亿元。另一个位于北培区的乘用车生产基地（第三工厂），今年以来已处于半停工状态，并拖欠员工近两个月工资。
拖欠工资，这在以前是难以想象的，尹明善一直提倡提高员工收入待遇。
“有的企业以本企业职工工资低廉为荣，我觉得这不是好事儿。为什么我们与西方员工相同工作量，报酬却是他们的几十分之一？”2003年尹明善曾对媒体喊话，“当我们员工收入达2000美元/月，产品在国际上还有竞争力时，再叫我优秀企业家，我才当之无愧。”
此外，“创新、出口、信誉好”是尹明善口中的“力帆三宝”，而如今深陷债务和诉讼泥沼的力帆信誉遭受挑战。
力帆目前涉诉、仲裁的总金额达22亿元。今年10月，平安银行对要求包括力帆在内的四家车企上下游产业链情况展开内部风险排查。
力帆的债券半年报显示，力帆期末的银行贷款为127.82亿元，非银行金融机构贷款为104.86亿元。25家银行授信总额度共计125.66亿元，现在未使用额度仅剩4.5亿元。截至三季度末，力帆股份拥有货币资金25.73亿元。
与之相对，是巨大的债务压力。目前，力帆股份的总负债高达178.63亿元。
力帆的资产负债率居高不下，连续多年高于70％。截至三季度末，力帆股份短期借款合计90.09亿元，一年内到期的非流动负债为23.65亿元。公司资产负债率达78.4％。据Wind统计，同期国内汽车企业的平均负债率在66％左右。
力帆偿债能力颇受考验。力帆股份的流动比率及速动比率分别为0.51及0.43，处于十分紧绷的状态。远低于1.12及0.94的行业均值。
面对资金巨额缺口，力帆股份和政府都在积极应对，但杯水车薪。
力帆开始卖地。先是以33.15亿元，卖了年产15万辆乘用车的工厂；又是出售了带有汽车生产资质的子公司重庆力帆汽车有限公司，作价6.5亿元。
变卖资产资质暂时缓解危机，这让力帆2018年还能有2.47亿元的净利润，但其中包含非经常性损益24亿元，这意味着短暂的盈利背后是不可持续的资产处置。
力帆上面的母公司还在不断剥离非主营业务回笼资金。
今年9月，重庆产权交易所挂出力帆红星国际广场和力帆枫越这两个大型地产项目，相关信息显示，两个项目存量资产合计为71.29亿元，属于力帆系地产公司。
政府方面。重庆市政府召集地方金融办以及相关银行机构债权人，帮助力帆股份成立了债委会，要求各银行“不抽贷、不压贷、不断贷”。
缘何如此
“弄潮儿”，用这个颇有历史感的词汇形容尹明善十分恰当。“不希望力帆像我一样老去。”尹明善一直试着跟上每一次时代大潮。
遗憾的是，汽车业产业链太长，体量太大，受产业政策影响太深。事后看来，尹明善力有不逮。
2014年的临时股东大会上，尹明善给力帆未来定了调：主攻新能源和汽车金融。尹明善当时表示，国内传统汽车行业落后国外50年甚至上百年，而新能源汽车技术与国外相比，只有四五年的差距，“傻瓜才不抓住现在的机会搞新能源”。
尹明善眼光不错，汽车金融有助于促进新车销售，更有助于盘整企业资金，找传奇私服，获得增值收益，实为车企促销量增盈利的良策。
力帆融资租赁（上海）有限公司是力帆集团金融板块的核心成员。公司主体业务分为四块，一是直接为大型客户提供融资租赁服务，直接卖车；二是通过经销商为消费者提供汽车金融服务；三是为集团及供应商提供供应链金融服务；四是提供金融同业服务。
